Corsport - Inter, Zhang fa causa a Oaktree: contenzioso fino a 450 milioni, cosa può accadere

L’ex proprietario nerazzurro porta il fondo in tribunale.

Steven Zhang porta Oaktree in tribunale: secondo quanto riportato dal Corriere dello Sport e da alcune indiscrezioni, l’ex proprietario nerazzurro avrebbe avviato un contenzioso con il fondo americano, che può valere fino a 450 milioni di euro.

IL CONTEZIOSO

A due anni dall’acquisizione dell’Inter, l’operazione potrebbe rivelarsi per Oaktree più onerosa del previsto, se le iniziative giudiziarie intraprese in Lussemburgo dall’ex presidente Zhang avranno successo. Una pretesa che, in punta di diritto, non appare infondata: nell’aprile 2024 giunse a scadenza il finanziamento di 250 milioni concesso tre anni prima da Oaktree a Zhang, salito nel frattempo a circa 400 milioni per la capitalizzazione di interessi annui al 12%. Di fronte all’impossibilità di Zhang di rimborsarlo, Oaktree escusse il pegno sulle azioni del club, posto a garanzia del prestito.

LA LEGGE LUSSEMBURGHESE

La legge lussemburghese consente al creditore di impossessarsi subito dei beni pignorati senza asta giudiziaria come avverrebbe invece, ad esempio, in Italia: per questo operazioni simili vengono strutturate tramite società lussemburghesi, come già accaduto quando Elliott divenne proprietario del Milan dopo l’insolvenza di Yonghong Li. L’efficienza del meccanismo, però, non può penalizzare il debitore oltre il dovuto: l’eventuale differenza tra il valore del bene pignorato e il debito spetta al debitore, mentre il creditore ha diritto a soddisfare il proprio credito, non ad arricchirsi oltre misura. È il cosiddetto “patto marciano”, principio riconosciuto in tutti gli ordinamenti giuridici dei paesi civili.

LA RICHIESTA

Il tema centrale diventa quindi stabilire il valore dell’Inter al netto dei debiti, non alla data odierna, quando risulterebbe ben superiore a quanto dovuto da Zhang a Oaktree. Sebbene il patrimonio netto consolidato resti negativo, il valore di una società non coincide con le risultanze contabili: dipende piuttosto dalla sua capacità di generare utili e flussi di cassa. Per i club calcistici il metodo più diffuso consiste nell’applicare un multiplo ai ricavi operativi, schema semplice e approssimativo ma comunemente accettato dal mercato. Deciderà probabilmente un collegio di periti, con una media tra metodi diversi: se emergesse un valore superiore ai quasi 400 milioni di debito, la differenza andrebbe liquidata a Zhang. I fondi cercano rendimenti annui del 14-15%: valorizzare gli asset acquisiti è quindi una corsa contro il tempo che ha un costo molto elevato, e un contenzioso che spinga il costo dell’acquisizione verso l’alto riduce sensibilmente i margini di guadagno.