L’outlook 2026 di Adidas non convince la Borsa e fa vacillare il titolo (-7%)

Alla Borsa di Francoforte, a poco più di mezz’ora dall’apertura degli scambi, il titolo Adidas è scivolato in coda al listino perdendo sette punti percentuali. A penalizzare il colosso tedesco dello sportswear è stato soprattutto l’outlook relativo al fiscal year 2026 in corso e più ampiamente sul prossimo triennio, comunicato parallelamente al bilancio consolidato dell’esercizio 2025. Contestualmente è stato anche prorogato il mandato dell’attuale AD Bjørn Gulden, che resterà in carica fino a tutto il 2030.

Le previsioni non hanno del tutto appagato gli analisti: Adidas stima per il 2026 di mettere a segno un utile operativo di circa 2,3 miliardi di euro, nonostante l’impatto negativo pari a 400 milioni di euro rappresentato dai dazi statunitensi e dai cambi valutari. Una cifra che si traduce in un margine dell’8,5%-8,8%, al di sotto dell’obiettivo del 10% che si era prefissata, secondo gli analisti di Rbc Capital Markets, riporta Reuters.

I ricavi, calcolati a cambi costanti, dovrebbero crescere a un tasso high-single digit, con circa 2 miliardi di euro di vendite in più rispetto al 2025. Prevista una crescita sostenuta da regioni chiave come il Nord America e la Grande Cina, dove Adidas prevede un’espansione low-double digit. Prevista crescita high-single digit dei ricavi e un utile operativo nella fascia mid-teens per il periodo 2026-2028.

Guardando al 2025 appena trascorso Adidas – come aveva già comunicato un mese fa – ha totalizzato un fatturato pari a 24,8 miliardi di euro, in aumento del 5% a cambi costanti e del 13% a cambi correnti. Includendo le vendite di Yeezy nell’anno precedente (650 milioni di euro), i ricavi, a parità di cambio, sono aumentati del 10 per cento.

Il margine lordo è migliorato di 0,8 punti percentuali, attestandosi al 51,6% nel 2025 (50,8% l’anno prima), nonostante gli impatti negativi derivanti da andamenti valutari sfavorevoli e dazi doganali più elevati. L’utile operativo dell’intero anno è aumentato di oltre 700 milioni di euro, attestandosi a 2.056 milioni di euro. Il margine operativo è migliorato di 2,6 punti percentuali, attestandosi all’8,3% nel 2025.

Il titolo, intanto, continua a perdere punti in Borsa, e segna anche in questo momento una perdita di quasi il 7 per cento. Nonostante le previsioni del player siano state accolte senza entusiasmo dai mercati, secondo Rbc l’estensione del mandato di Gulden è da leggere come “rassicurante”, in virtù della sua “profonda comprensione dell’industria sportiva”.