Capri Holdings dopo Versace: un anno di ricalibrazione strategica e stabilizzazione dei brand

A un anno dall'accordo di Capri Holdings per la vendita di Versace, il gruppo di moda statunitense ha attraversato un periodo di sconvolgimenti strategici, entrando in una nuova fase definita meno dall'espansione e più dalla ricalibrazione. Al centro della sua missione c'è la stabilizzazione dei suoi brand rimanenti, Michael Kors e Jimmy Choo, dove stanno emergendo i primi segnali di progresso. La strategia stessa, tuttavia, rimane un work in progress. Ecco tutto ciò che è accaduto finora.

Aprile 2025: annunciata la vendita di Versace

Il 10 aprile 2025, Capri ha formalmente accettato di vendere Versace a Prada per una somma scontata di 1,375 miliardi di dollari. La mossa ha seguito il blocco della fusione con il conglomerato statunitense Tapestry, che ha fermato la strategia di consolidamento di Capri e ha fatto fronte a una crescente sottoperformance dei brand, in particolare di Michael Kors.

La vendita di Versace è servita essenzialmente come segnale dell'abbandono da parte di Capri della sua ambizione di operare come un conglomerato del lusso multibrand in competizione con gruppi europei come Lvmh. Al contrario, l'azienda ha cercato di affermarsi come un operatore del lusso di fascia media più mirato e finanziariamente stabile, con l'obiettivo di rafforzare i dati finanziari piuttosto che l'espansione dei brand.

Pochi giorni dopo l'annuncio, il presidente e ceo, John D. Idol ha confermato lo sviluppo di piani per aumentare il valore per gli azionisti e rafforzare il bilancio attraverso iniziative strategiche, già accennate durante un precedente investor day. Con questo, il dirigente ha puntato a sostenere la crescita dei brand rimanenti di Capri, Michael Kors e Jimmy Choo, come parte di un reset a livello aziendale.

Agosto 2025: prima stabilizzazione

Capri ha iniziato a rendicontare come un'azienda a due brand. Nonostante risultati "migliori del previsto", con l'azienda che è passata in attivo rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, i dati del primo trimestre dell'anno fiscale 25 (conclusosi il 28 giugno 2025) hanno mostrato un calo dei ricavi (in discesa del 6%) e margini più ridotti, in particolare per Michael Kors.

In questo periodo, Capri è entrata ufficialmente in una fase di transizione senza un motore di crescita specifico, basandosi invece sulla disciplina dei costi e sul riposizionamento iniziale dei brand. Idol ha affermato all'epoca che i risultati del primo trimestre erano incoraggianti, avendo dimostrato un progresso strategico nel rivitalizzare i suoi due brand.

Settembre 2025: rivitalizzazione fisica

I primi sforzi di rivitalizzazione sono diventati evidenti nel rinnovato negozio di Michael Kors a Londra, dove Capri sembrava favorire l'intimità, lo storytelling visivo e un'esperienza curata. Il cambiamento si è allineato a una tendenza più ampia tra i retailer di creare spazi più attentamente considerati con un tocco esperienziale.

Novembre 2025: un passo in rosso

Pur superando ancora le aspettative del management, Capri è andata in rosso durante il secondo trimestre dell'anno fiscale 25 (conclusosi il 27 settembre 2025). I ricavi sono diminuiti del 2,5% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, mentre la perdita operativa è aumentata da sei milioni a 12 milioni di dollari, nonostante significative riduzioni dei costi. Il risultato finale è stato una perdita netta attribuibile agli azionisti di 28 milioni di dollari, rispetto a un utile di 24 milioni di dollari dell'anno precedente.

Il report ha segnato il punto operativo più basso di Capri, con un margine operativo negativo e una debole performance di Jimmy Choo. L'azienda ha tuttavia sottolineato un piano di rimborso del debito tramite i proventi di Versace, così come futuri riacquisti di azioni, suggerendo un passaggio a un modello di ritorno per gli azionisti. Idol è rimasto ottimista, affermando che i trend erano migliorati.

Programma di riacquisto di azioni

Capri ha inoltre confermato il lancio di un programma di riacquisto di azioni da un miliardo di dollari che inizierà nell'anno fiscale 27, durante il quale l'azienda punta anche a tornare alla crescita. L'iniziativa dimostra fiducia nel flusso di cassa post-ristrutturazione, nonché un passaggio alla disciplina finanziaria rispetto a fusioni e acquisizioni.

Dicembre 2025: da "sbagliato" a "glamour moderno"

Un momento cruciale è arrivato a dicembre, quando Idol ha ammesso che il precedente riposizionamento di Michael Kors era "sbagliato", notando che il brand si era allontanato dalla sua identità principale. L'ammissione pubblica di una cattiva gestione del brand è stato un momento raro nel settore, con Idol che ha riconosciuto che i tentativi di "rendere premium" un marchio di lusso accessibile erano falliti. Inoltre, una sovraestensione e cambiamenti nell'assortimento avevano allontanato i clienti principali, costringendo il team a rivalutare il proprio approccio.

Invece, Idol ha sottolineato l'intenzione di ripristinare l'identità "modern glamour" di Michael Kors, tornando alle sue radici "jet-set" attraverso uno storytelling basato sugli hotel, la ristrutturazione di oltre il 50% della sua flotta di negozi globali e una rinnovata enfasi sul ready-to-wear, che avrà una presenza ampliata nei punti vendita rinnovati. Anche la struttura dei prezzi del brand è in fase di ristrutturazione per riflettere questa estetica rivista, con una ridotta dipendenza dalle attività promozionali e il ripristino della percezione del valore.

Si finalizza la vendita di Versace

Nello stesso mese, Prada ha finalizzato la vendita di Versace, togliendo ufficialmente il marchio di lusso italiano dalle mani di Capri. La mossa ha inaugurato una trasformazione finanziaria quasi immediata per Capri, riducendo drasticamente il suo debito netto da 1,17 miliardi di dollari a 80 milioni di dollari, aprendo la capacità di reinvestimento.

Nella nuova configurazione di mini-conglomerato di Capri, Michael Kors è stato posizionato come il principale motore di ricavi, mentre Jimmy Choo è stato considerato un asset più piccolo, ma comunque importante, dissipando ogni precedente speculazione che il marchio di calzature avrebbe seguito Versace in una vendita.

Febbraio 2026: pulizia di bilancio

Il terzo trimestre dell'anno fiscale 25 (conclusosi il 27 dicembre 2025) ha presentato Capri come un'azienda finanziariamente stabile ma commercialmente in difficoltà. I ricavi complessivi sono diminuiti del 4%, trainati da un calo del 5,6% di Michael Kors, ma compensati da una crescita del 5% di Jimmy Choo, che ha riportato il brand alla crescita. L'utile operativo è salito a 46 milioni di dollari, mentre l'utile netto è balzato da sei milioni a 57 milioni di dollari. Gli sviluppi tariffari, tuttavia, hanno causato un calo del margine lordo dell'azienda al 60,8%.

Sebbene i dati sorprendentemente solidi mostrassero una promessa di ripresa, il continuo calo dei ricavi ha dimostrato che tali sforzi non si stavano ancora traducendo in una ripresa della domanda.

La sfilata per il 45esimo anniversario di Michael Kors

La sfilata di Michael Kors alla Nyfw per la sua collezione autunno inverno 26 è servita quasi come una visualizzazione degli sforzi di turnaround di Capri. Seguendo il tema "New York Chic", la collezione ha personificato l'estetica "modern glamour" a cui Idol aspirava, presente in una serie di classici del guardaroba reinventati e accentuati dalla gamma di colori distintiva di Kors.

Marzo 2026: da "cauto" a "ottimista"

Alla conferenza di Citi del 2026, Idol ha dichiarato che Capri è passata da "cautamente ottimista" a "ottimista". La fiducia si basa sulla prima trazione nei canali a prezzo pieno, sulla performance della ristrutturazione dei negozi e sulla crescita di Jimmy Choo.

Michael Kors consolidato

Per Michael Kors, Capri ha impegnato un investimento di 300 milioni di dollari per rinnovare 350 negozi, 100 dei quali dovrebbero essere ristrutturati nell'anno fiscale 26. L'azienda sta anche pianificando un lancio globale delle sue "Jet set lounges", un'espressione contemporanea dello "spirito jet-set" del brand. La prima ha aperto a Pechino la scorsa settimana.

Altrove, l'azienda sta continuando a riallineare la sua strategia di prezzo dopo aver visto un miglioramento nelle vendite a prezzo pieno, in un contesto di continua riduzione della dipendenza da promozioni e off-price. Idol ha affermato che il reset ha portato a un sell-through a prezzo pieno più elevato e a un crescente engagement dopo una correzione riuscita dell'errata valutazione dell'elasticità.

Jimmy Choo pilastro della crescita

Per Jimmy Choo c'è stato un importante cambio di prospettiva, trasformando il brand da un asset opzionale a un pilastro di crescita credibile. L'azienda punta a 800 milioni di dollari di ricavi, con le vendite di accessori che dovrebbero costituire il 40% delle vendite. Tale cambiamento è presente nel passaggio da un focus sulle calzature da cerimonia a un focus lifestyle più ampio, posizionando il brand come un ponte strategico tra il lusso e il lusso accessibile.

Nomina del cmo

La recente nomina da parte di Capri di Corey Moran, ex Google, come chief marketing officer si basa sugli sforzi per enfatizzare maggiormente il marketing basato sui dati e l'engagement dei clienti, con un focus sull'integrazione dello storytelling del brand. Il background di Moran suggerisce un passaggio verso un marketing orientato alla performance, in particolare nei canali digitali, dove Capri ha già aumentato gli investimenti.

Conclusione: cosa succederà a Capri

Nell'ultimo anno Capri ha subito un chiaro cambiamento strutturale, passando da un'ambizione di lusso multibrand a un modello di turnaround più mirato, costruito attorno a due brand principali. La strategia è sostenuta dai rispettivi rilanci, mentre il miglioramento dei margini, la disciplina delle scorte e il ritorno del capitale rimangono anch'essi fondamentali.

A livello regionale, il Nord America e l'Europa rimangono resilienti, mentre l'Asia, in particolare la Cina, è in ripresa. Nonostante ciò, la prossima fase del business sarà modellata da una serie di tensioni, che richiederanno all'azienda di ricostruire la desiderabilità del brand senza comprometterne l'accessibilità.